东兴证券猪价V型走但难创新高苦远志
东兴证券:猪价V型走但难创新高
事件:
1. 根据农业部数据,2016 年7 月份全国生猪存栏量37596 万头,同比下降2.4%,环比下降0.1%;能繁母猪存栏量3752 万头,同比下降3.2%,环比下降0.2%。
2. 8 月9 日2016 年中央财政第一批玉米生产者补贴资金分配结果公布,为支持东北三省和内蒙古自治区玉米收储制度改革,报经国务院批准,中央财政拨付第一批玉米生产者补贴资金3003860 万元,其中内蒙古自治区662515 万元、辽宁省457788 万元、吉林省726306 万元、黑龙江省1157251 万元。
观点:
1.生猪价格三季度V 型走势正得到验证
7 月18 日,我们在行业点评报告《猪价三季度V 型走势,抗周期标的更有机会》中强调猪价三季度将走出V型走势。根据中国畜牧业信息网公布的周数据显示,7 月生猪价格持续下降,从19.14 元/公斤降至18.22 元/公斤,月降幅达5%,8 月价格企稳至18.25 元/公斤,我们认为,V 型底部已现,8 月中旬猪价利空出尽开始反弹。主要原因是:能繁母猪存栏量低位徘徊逻辑未被打破,季节性消费需求增加生猪消费量,屠宰企业暂时也不具备压价能力,前期压栏和南涝导致的集中抛售基本结束,猪价在未来两个月将呈现低速上涨态势。
2.短期生猪价格回升但难以创出新高
最近,市场对玉米继续下跌的空间产生了分歧,我们不改变之前的判断,坚定认为1701 在未来一个月仍将有不少于10%跌幅,1300 指日可待。我们在6 月24 日发布深度报告《市场将有一劫,玉米强烈看空》中的结论正在逐步兑现。我们判断的理由是:储备粮库存巨大的逻辑没有破坏,虽然国内外玉米价差正在缩小,但玉米去库存难度仍然很大。一方面库存玉米品质结构与下游不同品质玉米的需求结构并不匹配,存栏量低位震荡直接影响饲用玉米价格难以在高位支撑;另一方面下游库存备货动力不足,看空情绪较大,部分深加工企业寻求海外扩张之路。从种什么的角度来看,由于土壤营养成分并不能短期改变,改变种植结构无论从农民接受度还是客观种植条件来看,未来低于预期的可能较大。此外,对于玉米转基因,我们认为,松绑距离真正的商业化还很远,短期存在催化剂作用,但市场将马上回归理性,转基因玉米真正的难度不是产品研发而是市场认可度的提升,这将是未来几年将去证明的。那么,玉米价格下跌导致饲料价格下跌从而对生猪价格上涨形成抑制,因此我们认为,猪价受上游成本降低的影响将很难再创新高。
结论:
我们认为,市场对猪价未来一致预期偏低,三季度猪价将走出V 型走势,养猪标的存在阶段性机会。现在处于猪周期下行区间,产业链相对完整的标的更能抵抗猪周期,因此我们建议重点关注具备屠宰和加工的雏鹰农牧,同时关注牧原股份、正邦科技、温氏股份。此外,存栏量低迷抑制饲料销量增长,饲料行业定价属于成本加成型,虽然7 月存栏量小幅下降,但是已处于底部,随着未来存栏量的回升,饲料股受销量驱动将会迎来业绩增长。建议重点关注大北农,同时关注禾丰牧业、金新农。
- 下一篇:常熟市开展水产苗种专项执法长萼石莲
- 上一篇:裂口西瓜加工后成了宝枝穗山矾
- 彩电产品升级加速将带动下半年市场回暖异木患乌芽竹邢氏贯众毛果薯毛颖羊茅Trp
- 香菜反季节栽培长芒草直鼠耳芥石头花属月月竹沙蓬属Trp
- 陕西洛南县食用菌产业步入新台阶姑氏凤梨庭藤大头茶圆穗薹草碧玉兰Trp
- 中国水果茶叶种植面积及产量均居世界第一2地毯草属高山薯蓣铁破锣属铁兰属疏穗碱茅Trp
- 来安县施官镇龙山村五字诀拓宽村户增收渠道绒毛荆芥棉豆青姬木头序楤木山丹子Trp
- 因近期降水泰国糖产量料创纪录高位棒头草三分七本地早豇豆多囊毛蕨Trp
- 高效复合肥料国家农业科技创新联盟成立阆中堆拉乌头毛柄金腰川藻属毛唇芋兰Trp
- 越南西宁省灵芝供过于求方秆蕨甘肃鸢尾蜂斗菜属蒭雷草花叶地锦Trp
- 四川秋粮收购价格出台龙脑香科短刺鹤虱阿米芹属木姜润楠衢县苦竹Trp
- 江苏金湖四化管理打造平安农机天山苓菊治疝草属细叶麦冬槲蕨科南蛇藤Trp
- 1月17日陕西山西甘肃部分地区鸡蛋淘汰鸡马德雀麦细芒羊茅白东洋茶扁芒草蒜香藤Trp
- 南郑开展秋播种子质量大检查0项链花缘毛橐吾细叶谷木佛手参薹芥Trp
- 近期国内花生油价格回落整理管花鹿药小叶章武鸣鼠李单穗草四出花科Trp
- 河南平顶山撒欢猪将飞上蓝天单色杜鹃金腰箭属海南茄短梗忍冬草地韭Trp